Mini-curso: Opções - Introdução

Vou colocar aqui um mini-curso sobre opções, através de uma série de posts, onde pretendo mostrar varias formas de operações, que servem como proteção, como remuneração de uma carteira, e também as especulativas de alto risco.
Começaremos com uma introdução ao assunto.

O que são opções?
São derivativos, ou seja, são produtos que derivam de outros ativos. No nosso caso, trataremos somente de opções de compra de ações, que nada mais são do que o direito de comprar uma ação a um determinado preço até uma data de vencimento, essas opções são conhecidas como "call". Para que todo direito possa ser utilizado, é necessário que alguém se comprometa com um dever, portanto, toda opção envolve 2 partes, o comprador da opção, que é quem possui o direito de comprar a ação caso deseje, e o vendedor da opção, que é a pessoa que possui o dever de vender a ação ao preço combinado, caso o comprador da opção queira.
Existem também as opções de venda (conhecidas por "put"), porém sua liquidez no Brasil é muito pequena, e para o investidor pessoa física não são interessantes.

Exemplo: uma opção PETRL26 significa "o direito de comprar uma ação PETR4 até a 3ª segunda feira de dezembro, pelo preço de R$ 26,00", não importa qual o valor da PETR4 até essa data, o detentor da opção, terá o direito de comprá-la por R$ 26,00, e o vendedor da opção, terá a obrigação de vendê-la à esse preço.

Decodificando o nome das opções
PETRD30:
PETR = Esta opção diz respeito à ações da PETR4
D = vencimento no mês de abril (janeiro = A, fevereiro = B, março = C, ..., novembro = K, dezembro = L)
30 = preço de exercício

Importante: nem sempre o número depois da letra do mês representa exatamente o valor de exercício. Uma PETRI50 pode ter preço de exercício um pouco diferente de 50 (pode ser 49,60 por exemplo) se houver distribuição de dividendos ou JCP. Sempre que houver a distribuição de dividendos ou JCP, o preço da ação é ajustado, e consequentemente o preço de exercício da opção também sofre o mesmo ajuste.

Exemplo: VALEB50, é uma opção de compra de VALE5 com vencimento em fevereiro e preço de exercicio de 50,00 reais. Se após a criação da opção, a Vale distribuir R$ 0,50 por ação em dividendos, então, o novo preço de exercicio da VALEB50 será de R$ 49,50, e não mais de R$ 50,00.

Portanto, sempre verifique isso antes de negociar uma opção.



Preço de exercício: é o valor em que o vendedor da opção é obrigado a vender as ações caso seja exercido pelo comprador da opção.

Data de Vencimento: é a data limite para aqueles que compraram opções exercerem seu direito. Se não exercerem, a opção expira sem valor (mica, vira pó). No Brasil, temos vencimentos de opções mensais, e a data de vencimento cai sempre na 3ª segunda-feira do mês. Se for feriado, cai no 1º dia útil após a 3ª segunda-feira.

É possível exercer a opção antes da data de vencimento?
Existem 2 tipos de opções, as americanas e as do tipo europeu. A opção do tipo americana permite que o comprador da opção exerça o seu direito a qualquer momento até a data de vencimento. Já a opção do tipo europeu, só permite que o comprador exerça seu direito no dia do exercício.
No Brasil, todas as "calls" (opções de compra) são do tipo americano. E todas as "puts" (opções de venda) são do tipo europeu.
Mesmo nas opções americanas é extremamente raro ser exercido antes do prazo.

O que significa esse direito?
Levando em consideração a call PETRH40, o comprador da opção PETRH40 comprou o direito de comprar ações PETR4 a R$ 40,00 até a data de vencimento (pois se trata de uma opção no estilo americano).
Se o comprador da opção exercer o direito, o vendedor da opção é obrigado a vender as PETR4 pelo preço combinado.
Já o comprador não é obrigado a nada; ele é que opta por exercer o direito ou não. Quem exerce uma opção de compra é sempre o comprador, nunca o vendedor.
Resumindo, o comprador tem o direito, e o vendedor tem o dever.

Por enquanto ficamos por aqui, em breve falarei sobre o valor das opções, explicando o que é valor intrinseco e valor extrinseco.