Citi reduz projeção para Ebitda e preço-alvo para ações da Usiminas

A Usiminas (USIM3, USIM5) deve registrar um Ebitda (geração operacional de caixa) menor do que o estimado anteriormente, recuando de R$ 2,4 bilhões para R$ 1,8 bilhão em 2011, revelou o Citi em relatório. 

Do mesmo modo, o preço-alvo para as ações da empresa também foi rebaixado, de R$ 24,00 para R$ 17,00, o que indica um potencial teórico de valorização de 13,1%, conforme a cotação do último fechamento.

A revisão nas estimativas para a empresa derivou da incorporação de novas premissas, tais como um real mais forte e o fraco resultado no primeiro trimestre deste ano.

Ebitda e preços
Segundo Alexander Hacking, considerando a taxa de câmbio para o dólar a R$ 1,65 e uma taxa de utilização de 85%, o Ebitda por tonelada é estimado em US$ 100 a US$ 150, valor que poderia ser incrementado em mais US$ 100, mas ao custo de pesados investimentos em minério de ferro, energia e produtos de valor agregado, em um processo que duraria de dois a quatro anos.

Ademais, a expectativa para os preços do aço brasileiro é que se mantenham nos patamares atuais durante os próximos três a seis meses, uma vez que não espera-se nenhuma mudança significativa nos preços internacionais, na taxa de câmbio, no alto prêmio à prata e na proteção do Governo às empresas nacionais frente às importações.

Preferência por Vale e CSN
Por fim, as ações são negociadas com um custo de reposição inferior a 50% no Brasil, o que é irrelevante, alerta Hacking, já que o valor na China é muito menor e a empresa possui um baixo retorno sobre os ativos circulantes.

Deste modo, a recomendação de manutenção é mantida e o analista destaca a preferência por papéis ligados ao minério de ferro, tais como a Vale (VALE3, VALE5) e a CSN (CSNA3).

Fonte: Uol